丸美在国内化妆品市场中“眼霜一姐”的江湖地位相当稳固-九正建材网-益阳新闻网

化妆品公司-丸美在国内化妆品市场中“眼霜一姐”的江湖地位相当稳固

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從銷售模式的角度看,丸美股份採取以經銷為主、直營代銷為輔的銷售模式,經銷網點實現31個省份全覆蓋,並以二三線城市及以下區域作為主要發力點。2016-2018年,丸美股份登記在冊的經銷商終端網點數量分別為15282家、14643家和16555家,二三線及以下城市佔比超過95%。

在產品研發上,招股書顯示,丸美股份擁有境內有效專利87 項,其中20 項為發明專利,61 項為外觀設計專利,6 項為實用新型專利,境外有效專利5 項,74項自有研發技術。從研發費用來看,其2016-2018年研發費用分別為2479.57萬元、2829.62萬元、3382.23萬元,佔比母公司營收3.65%、3.74%、3.84%。

對此,丸美股份在招股書中解釋稱,洗護類產品由於技術含量較低、產品同質化嚴重,毛利率低於化妝品;而在護膚類產品中,眼部護膚類定位為護理眼睛周圍較薄一層皮膚的高端護理產品,具有單件容量小、銷售單價高的特點,毛利率較高。

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招股書顯示,丸美成立以來一直專註于眼部肌膚的研究,致力於研發高品質的眼部護理產品。並針對不同年齡層的消費群體,打造中高端與大眾化相結合、護膚品與彩妝相結合的多層次品牌結構。

丸美股份解釋稱,除少量代銷、直營百貨及部分電商自營渠道,公司基本採取「先款后貨」的銷售模式,因此企業凈現比較高,賬面資金較為充裕。

三次闖關圓夢A股市場4月30日過會,6月14日拿批文,6月17日,丸美股份發佈招股意向書、股票發行安排及初步詢價公告等一系列文件。歷時五年後,這家「眼霜第一股」企業即將亮相A股市場。

從品類上看化妝品市場,護膚品在中國化妝品市場佔據半壁江山(佔比51.7%),彩妝(增速24.3%)、香水(增速21.6%)等新興品類景氣度領跑行業。護膚品依託其龐大的市場基數,疊加雙位數的增速,存在較大的增長空間。相比護膚品,彩妝具有立竿見影的效果,帶有衝動消費屬性,更易孵化新品牌。

珀萊雅:珀萊雅、優資萊、韓雅、悠雅、貓語玫瑰等。

由於化妝品行業相對標品,天然適合線上銷售。隨着電商突飛猛進成為化妝品銷售發展最為迅猛的渠道,丸美在電商渠道建設上也持續發力。2016-2018年,丸美電商渠道經銷收入佔總經銷收入的比例分別為23.23%、29.78%和34.08%,呈逐年上升趨勢。

搶佔顏值經濟先機就國內A股市場而言,能源、化工、機械設備、建材等「硬漢」公司比比皆是,而如丸美股份等化妝品公司的加入,將給市場帶來一絲「柔情」氣氛。

丸美股份表示,公司成功實施該等項目后,對於豐富產品結構、完善營銷渠道和提升信息管理效率等具有重要意義,可進一步提高產品市場佔有率、提升公司核心競爭力和增強抵禦市場風險能力都具有重要意義。

對於丸美股份來說,其上市歷程可算是「一波三折」。早在2014年6月,丸美股份就已遞交招股書,並於2016年11月、2017年7月兩度沖關A股市場,但均未能如願。今年4月30日,在2019年第32次發審委會議上,丸美股份終於順利通關。

Euromonitor數據顯示,2009-2018年間,中國美容及個護市場規模實現翻倍,由1816億元激增至2018年的4102億元,CAGR(複合年均增長率)高達9.9%。雖然在2012-2016年化妝品行業增速整體有所放緩,但在高端市場強勁增長復蘇和大眾市場增速企穩的帶動下,2017年化妝品行業增速拐點向上,2017年、2018年同比增長10.2%和12.3%。據Euromonitor預測,至2022年化妝品市場規模將達到2437億元,2018年至2022年年均複合增長率為6.58%。

就盈利能力來看,丸美股份對於上市融資、解決資金瓶頸問題的需求並不強烈,長期謀求上市地位更像是證明公司實力之舉。

不過,從財務狀況來說,丸美股份顯然是一家「不差錢」的公司。

從現金流量情況來看,丸美股份經營活動產生的現金流量系公司現金流的主要構成部分,2016-2018年產生的現金流量凈額分別為2.13億元、3.56億元、5.17億元,現金流情況良好。其中,經營性現金流凈額與歸母凈利潤比值基本維持1.2之上。

上海百雀:百雀羚、鳳凰、小百羚、Disney等。

然而,據業內人士指出,由於長期處於IPO排隊當中,丸美對於化妝品銷售的新業態新渠道挖掘趨於保守。目前,抖音視頻、淘寶直播等社交內容營銷屢屢創造「帶貨奇迹」。在上市后,丸美股份或許需要重新補足這一課,迅速新業態帶來的改變,着力開發「00后」甚至「10后」市場。

「彈彈彈,彈走魚尾紋」,伴隨着這句家喻戶曉的廣告語,丸美股份作為「眼霜第一股」,即將撬開A股市場的大門。

隨着消費者消費意識的崛起和成熟以及對於個性化精細化的追求,化妝品行業需求呈現多元化和細分化趨勢,定位細分市場,定位細分人群將迎來新機遇。基於化妝品市場的大環境來看,丸美股份可算是定位精準。

事實上,國人美妝消費意識古已有之,且隨着經濟水平的變遷水漲船高。從道光年間的謝馥春,到當前化妝品佔據海淘主場,無不體現了國人對美的追求。

招股書顯示,此次丸美股份擬發行股數為4100萬股,保薦機構為中信證券(600030)。6月24日,丸美股份發佈詢價結果,確定此次網下配售和網上發行的發行價格為 20.54 元/股,從時間安排上來看,7月15日為丸美股份網上網下發行申購日,網上申購上限為1.2萬股,頂格申購需滬市市值12萬元。

「不差錢」公司緣何鍾情上市就丸美股份此次擬募集的7.9億元來看,其計劃用於彩妝產品生產建設、營銷網絡建設、智慧零售終端建設、數字營運中心建設以及信息網絡平台建設。而在首次沖關IPO之時,丸美股份擬募集資金為14.04億元。

上海家化:佰草集、六神、高夫、美加凈、啟初、家安、玉澤、雙姝等。

事實上,對於化妝品行業而言,成為一家A股上市公司並不容易。此前,相宜本草、安婕妤等公司均曾向證監會提交招股書,后因各種原因相繼選擇放棄。

伽藍集團:美素、自然堂、植物智慧、醫婷等。

在距離發行「臨門一腳」之際,丸美股份再次遭遇小波折:5月9日,正中珠江被證監會立案調查,聘請正中珠江作為審計機構的諸多IPO、併購重組等企業紛紛「躺槍」。幸運地是,丸美股份簽字會計師與涉案會計師未有重合,且在正中珠江被調查前已過會。從獲得證監會IPO批文至一系列發行安排的推進來看,正中珠江遭遇調查並未對丸美股份上市造成實質性影響。

招股書顯示,2016-2018年期間,丸美股份營業收入為12.08億元、13.52億元、15.76億元,同比增長1.42%、11.94%、16.52%;凈利潤為2.32億元、3.12億元、4.15億元,同比增長-17.50%、34.34%、33.14%。可以看出,在2016年出現業績調整之後,丸美股份在2017-2018年經營情況持續向好。

在上述五家公司中,僅有上海家化和珀萊雅兩家上市公司。而由於上海家化旗下產品洗護、家居護理產品條線較多,珀萊雅作為真正意義上的美妝第一股,往往作為丸美股份的對標對象。

此外,隨着國內化妝品市場快速增長,海內外化妝品市場併購重組頻頻。對於丸美股份而言,比起募集數億資金,登陸A股市場后所來帶的重組併購機會或許更具有吸引力。

從丸美股份招股意向書中所列的主要競爭對手來看,共有上海家化(600315)、伽藍(集團)、上海百雀羚、上海上美和珀萊雅五家公司,幾乎涵蓋國內主流護膚美妝品牌。

今年4月底,丸美股份順利過會,目前正在發行過程當中。如今,丸美股份的廣告語已更換為「用一雙好好看的眼睛,好好看世界」,其「眼霜一姐」的江湖地位也已相當穩固。不過,除了眼霜產品外,對於這家已經基本覆蓋化妝品各個條線的准上市公司,你還知道多少?

「眼霜一姐」的江湖布局從「彈彈彈,彈走魚尾紋」到「用一雙好好看的眼睛,好好看世界」,丸美在國內化妝品市場中「眼霜一姐」的江湖地位相當穩固。不過,除了眼霜產品外,對於這家已經基本覆蓋化妝品各個條線的准上市公司,你還知道多少?

在招股書中,丸美股份在各個領域與珀萊雅進行對比說明。從財務數據上看,2018年珀萊雅營業收入為23.61億元,凈利潤為2.87億元。對比而言,雖然營收規模丸美僅占珀萊雅的66.75%,但在毛利率和凈利率上丸美更勝一籌,2018年實現扣非凈利潤3.58億元,高出珀萊雅28.78%。

上海上美:韓束、一葉子、吾尊、索薇婭、紅色小象、韓粉世家。

圖片來源:國盛證券研究報告以市場最為熟悉的「丸美」品牌來看,其自創始以來即以「眼部護理」作為主攻領域,逐步確立了眼部護理專業國產品牌的地位。2012-2018年,丸美眼部護膚類產品均貢獻超過30%的品牌收入,2017-2018年,丸美眼部護膚類產品銷售收入分別占該品牌總收入的35.89%和37.32%。

在化妝品江湖中,眼霜產品地位獨特,「到了塗眼霜的年紀」往往被女孩子用於自嘲。然而,數據顯示,眼霜類產品不再僅是成熟人士的選擇,其使用逐漸向年輕人傾斜。

丸美股份成立於2002年4月,註冊資本為3.6億元,公司前身為廣州佳禾。公開信息顯示,丸美股份已成為一家具備研、產、銷完整供應鏈的綜合性化妝品集團,產品主要面對二、三線及以下城市,擁有定位不同檔次的兩大綜合性護膚品牌「丸美(2002)」和「春紀(2007)」,以及一個彩妝品牌「戀火(2017)」。從產品線來看,丸美已覆蓋眼霜、精華、乳液、面霜、潔面、面膜等多個種類。

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